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江铃汽车(000550)9月销量点评:9月销量2.51万辆 行业切换影响渐入尾声

时间:21-10-12 00:00    来源:中信建投证券

事件

10 月8 日,江铃汽车(000550)发布2021 年9 月销量数据,公司9 月共销售整车25,081 辆,同比下降24.01%。其中轻型客车共销售5,877 辆,同比下降28.49%,卡车共销售8,731 辆,同比下降28.06%,皮卡销售5,410 辆,同比下降36.01%,SUV 共销售5,063 辆,同比下降23.01%。

动态信息评述

9 月整体销量2.51 万辆,国六切换销量继续承压。受行业缺芯、国六排放切换、轻卡治超政策引起用户观望等因素影响,公司9月共销售整车2.51 万辆,同比下降24.01%。其中轻客、卡车、皮卡、SUV 销量分别为0.59、0.87、0.54、0.51 万辆,同比分别增长-28.49%、-28.54%、-36.01%、23.01%。1-9 月整车累计销量24.91万辆,同比增长12.80%,增速略有收窄。其中轻客、卡车、皮卡、SUV 销量分别为7.58、8.81、4.78、3.74 万辆,同比分别增长27.40%、-0.32%、12.54%、22.71%。

轻卡皮卡销量触底反弹,SUV 销量持续攀升。9 月公司卡车销量环比增长41.76%,皮卡销量环比增长44.42%,销量逐步反弹回升。随着终端135 家门店建设完成,SUV“领裕”继续推动公司乘用车板块放量,本月SUV 突破5000 辆量级,1-9 月公司SUV 销量共计3.74 万辆,同比增加22.71%,未来有望随着180 家门店建设完成继续上升。富山工厂于9 月10 日开始全面投产,目前已投产福特领界、福特领裕、JMC 品牌轻卡产品。政策端:年检新国标GB38900 在9 月1 日正式落地实施,工信部治超政策将在近期落地,未来将大幅削减违规运力,轻卡迎来政策大年,预计2022 年行业销量将再上台阶。需求端:新规大幅降低合规蓝牌轻卡运费;疫情带来电商、直播以及社区团购快速发展提振物流需求;国六实施加速国三淘汰、国四限行开启存量更新需求。长期来看供给与需求合力驱动,轻卡行情将迎来3-5 年强周期。公司有望把握行业历史机遇持续提升轻商板块份额。

轻客国五清库进入尾声,国六切换消费者观望抑制需求。受国五上牌过渡期、国六切换消费者观望、运价低迷、行业缺芯问题持续等多因素影响,公司轻客销量首次由正转负,9 月公司轻客销售5877 辆,销量同比下滑28.49%。今年轻客市场持续高景气,1-8 月行业销量创历史新高,公司是轻客行业龙头,1-9 月轻客共计销售7.58 万辆,同比增长27.40%。随着行业国五清库接近尾声,预计四季度销量有望环比改善。