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汽车行业观车瞧市第2周:看不清的行业,看得清的个股

发布时间:2017-01-13    研究机构:兴业证券

1、看不清的行业,Too good to be true

12月自主品牌销量陆续公布,火爆程度符合市场预期。长城同比+57%,吉利同比+101%,广汽传祺同比+24%,上汽自主同比+104%,长安CS15/35/75同比+31%,江淮S2/3同比-15.42%。行业在高增长的同时,已经出现了分化的迹象,预计尚未公布销量的二线品牌同样承压。在2016年的刺激下,自主品牌开始了大规模的产能投放和渠道扩张,并对2017年制定了乐观的目标,随着行业增速下行,预计竞争的压力在17-18年将边际强化,掉队的人不会少。我们还无法判断竞争的临界点何时出现, 肯定不是现在,但也不会太远了。现在可以做的就是观察信号的变化,谋定而后动。补充一句,上述观点同样适用于电动车,周二的躁动和高开已经说明问题。

2、看的清的个股,选择“独立”的驱动因子

混沌的市场下如何投资?我们建议选择股价驱动因素“独立于行业周期”的个股,包括:

(1)强势新品周期的整车,如江铃汽车(000550):今年产品线全部换代,新全顺国五车型竞争力强,撼路者的销售渠道也扩展至部分长安福特4S店,销量和盈利确定性的向上。《深度报告:乘用车战略落地,盈利与估值双击》如上汽集团,自主品牌在RX5的带领下销量增速有望突破70%,大众的7座SUV Teramount竞争力强劲,与换代途观、科迪亚克带来的利润增量或超过50 亿。《深度报告:产品周期和资本周期的共振》

(2)国改主题投资,如一汽轿车,在基本面小幅改善之下,汽车板块还有比一汽整合更诱人的话题么?

(3)低估值零部件,如宁波华翔,今年利润对应定增后估值仅16倍,而我们统计的成长型零部件的估值区间在20-30倍,你永远无法打倒一个躺在地上的人,亏钱是有难度的。

申请时请注明股票名称