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汽车及汽车零部件行业:小排量乘用车购置税17年减按7.5%征收,验证了稳增长政策基调未变

发布时间:2016-12-16    研究机构:广发证券

17年1.6升及以下排量乘用车购置税减按7.5%优惠税率。

财政部、国家税务总局发布公告,自2017年1月1日起至12月31日止,对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税;自2018年1月1日起,恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。

购置税优惠政策续期超出了市场预期,对明年行业需求是正面影响。

本次小排量车购置税优惠政策出台,与09年小排量车减税政策(减按5%征收)结束后10年减税政策(减按7.5%征收)的延期较为类似,但09年底市场对延期的预期更为充分,本次的预期差较大,政策出台超出了市场预期,符合我们的预期。从政策效果看,在09年广义乘用车行业销量同比增长52.9%至1031.5万辆较高基数下,10年行业销量仍达到1374.9万辆,同比增长33.3%。今年1-10月份,我国1.6L 及以下排量乘用车累计销售1366.8万辆,占广义乘用车销量比例达71.8%,我们估计,考虑本次小排量车购置税优惠政策,17年乘用车行业销量增速或在5-10%。

管理层稳增长思路未变,不排除仍有其他汽车刺激政策出台的可能。

今年12月9日,习近平主席主持召开中共中央政治局会议,会议指出,稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则。政治局会议通常被看作中央经济工作会议的基调指引,而中央经济工作会议是定调次年宏观经济政策最权威的风向标。

汽车工业是国民经济的支柱产业之一,对维持经济平稳增长意义极大,汽车行业政策往往是政府宏观经济维稳思路的直接体现。明年政府工作基本定调稳中求进,在稳增长的思路下扶持汽车行业仍将是管理层维稳的主要手段之一,不排除17年政策力度和广度仍有超预期的可能,乘用车、商用车均有望受益。

投资建议。

我们认为,当前经济环境下政府经济维稳的思路未变,政策面若相对友好将显著利好汽车行业,提升汽车行业17年销量增长的确定性,我们依然看好汽车股17年的表现,尤其是一些估值较低的蓝筹股及估值合理的真成长股。我们推荐华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、江铃汽车(000550)、长安汽车等行业蓝筹,对于中小市值的成长股而言,我们推荐万里扬、中国重汽、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份。

风险提示。

宏观经济不及预期;汽车行业景气度下降;汽车政策不及预期。

申请时请注明股票名称